Perspectiva para la Eurozona: todavía no se prevé una recuperación autosostenible

La economía de la Eurozona supuso una sorpresa positiva en el segundo trimestre, y probablemente seguirá creciendo a un ritmo moderado, pero la debilidad de los fundamentos sugiere que estas dinámicas no deben malinterpretarse como una recuperación autosostenible. Es probable que el euro se fortalezca a corto plazo, pero la subida de los tipos de interés en EEUU llevará el tipo de cambio entre el USD y el EUR por debajo de 1,25 en el año 2015. La continuación de la acomodación por parte de la Reserva Federal ha abierto una posibilidad para que el BCE recorte el tipo de interés de referencia, pero creemos que el tipo swap del euro a 2 años regresará al 0,7% antes de la intervención del banco central. Mantenemos una posición neutral en el crédito del núcleo y la periferia, y hemos mejorado nuestra posición con respecto a la renta variable de la Eurozona, que ha pasado a neutral dentro de los mercados desarrollados.

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